第九集 当牛熊证被收回後，如何计算剩馀价值？

经常会听到有投资者谈到，牛熊证被「打靶」，到底是甚麽意思？

与窝轮不同，牛熊证有独有的收回机制，若牛熊证到期前触及收回价，将立即暂停买卖，即意味着牛熊证提早到期，变相等同强行止蚀，这收回过程称为「强制收回事件」。

若牛熊证被收回，又有没有剩馀价值？首先，投资者要留意，手持的牛熊证类别。市面上牛熊证有N类和R类之分，N类牛熊证的收回价和行使价相同，若被收回没有剩馀价值。R类牛熊证收回价与行使价不同，若被收回而没有触及行使价，投资者将可取回剩馀价值。

假设投资者买入的是R类牛熊证，在到期前任何一个交易日，若相关资产价格触及收回价，产品便立即暂停买卖，然後进入观察期，以计算会否取得剩馀价值。以牛证为例，相关资产若在收回事件发生的交易时段以及下一个交易时段内，跌破行使价的话，该牛证的剩馀价值为零。而若没有跌破的话，就以相关资产最低价作结算。熊证方面，相关资产在收回事件发生的交易时段以及下一个交易时段内，升破行使价的话，该熊证的剩馀价值为零。而若没有升破的话，就以相关资产最高价作结算。

计算的公式如下∶

牛证剩馀价值 = (相关资产最低价 - 行使价) / 换股比率
熊证剩馀价值 = (行使价 - 相关资产最高价) / 换股比率

相关资产最低价：发生强制赎回事件期间的交易时段及下一个交易时段的最低交易价
相关资产最高价：发生强制赎回事件期间的交易时段及下一个交易时段的最高交易价

投资者要留意，若部署的是指数类牛熊证，追踪的资产为即月期指/国指，而收回事件则计算恒指/国指现货表现。